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　　全球經融危機之后，歐美市場對乙烯化工的需求出現萎縮，而以中國為代表的新興市場國家，煉制需求不斷提升，全球的乙烯貨源開始加速流向亞洲。而作為生產塑料的最終上游原料，原油價格在近期持續(xù)走弱。

　　截止至11月4日，NYMEX原油1月合約的收盤價為94.42美元，跌至7月以來新低。而原油的計價貨幣—美元則走出了完全相反的走勢，兩者之間重現表現出統(tǒng)計上的反向變動關系。

　　分析油價走低的原因，跌勢的直接觸發(fā)因素是原油庫存增長和美國本土汽油消費季節(jié)性轉淡，但最深層的動因是受到金融屬性的主導，即美國貨幣政策動向和美元升值。根據最新數據顯示，10月美國ISM制造業(yè)PMI升值56.4，創(chuàng)兩年半以來新高，說明經濟增長預期繼續(xù)向好。

　　在多方面數據的支持下，美國經濟復蘇的信號逐漸清晰，QE退出雖然在10月美聯儲利率會議上沒有提及，但市場已經普遍接受了一個觀點—最終執(zhí)行正在進入倒數計時。因此，美元在10月利率會議后大幅反彈，美元指數上周站穩(wěn)在80關口之上，技術上已形成了中線上升趨勢，預計將持續(xù)對原油價格形成利空壓制。對比來看，金融屬性主導原油走勢趨弱，存在基本面利好的塑料價格，則受到商品屬性支撐，預計兩者價差將擴大，存在跨市套利機會，可以考慮賣原油買塑料的組合。

　　今年7月以來國際乙烯價格掀起一波漲勢，并于10月底達到了歷年來的高位折返點，東南亞乙烯最高至1470美元/噸，東北亞則相應到達1425美元/噸附近。回顧近幾年的亞洲乙烯價格運行，一般都是在一個大區(qū)間之內，這主要是因為遭受外盤貨源的沖擊。

　　按照產能估算，我國的乙烯自給率很高，但是中東地區(qū)生產的乙烯多以乙烷為原料，成本低，雖加上不菲的運費，其到岸售價仍比國內石腦油煉制的乙烯更具競爭優(yōu)勢。所以外盤乙烯貨源對亞洲市場的沖擊，擾亂了地區(qū)供需平衡。

　　近幾年，亞洲乙烯市場保持著這樣一種循環(huán)模式：價格上漲廠商提高開工率，同時外盤貨集中涌入供應過剩價格下跌廠商檢修限產，外盤貨進口減少供應趨緊價格再次上漲。

　　因此，全球乙烯貨源的快速流動，確保了亞洲地區(qū)價格在一個相對穩(wěn)定的區(qū)間內波動。目前，東北亞和東南亞的乙烯價格已經觸及了這一區(qū)間的上沿，并出現了一定程度回調，預計新一輪的下跌周期即將展開。對于持有乙烯庫存的現貨企業(yè)來說，可以選擇賣出乙烯現貨，買入塑料期貨的方式規(guī)避庫存折價風險。