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　　分析人士： 將其解讀為“資本大幅外流”太過(guò)武斷

　　中國(guó)人民銀行7日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)外匯儲(chǔ)備再次出現(xiàn)大幅縮水，從10月末的35255.07億美元下降至11月末的34382.84億美元，減少了872.23億美元，此前市場(chǎng)預(yù)期為34925億美元。

　　實(shí)際上，自去年9月開(kāi)始，我國(guó)外匯儲(chǔ)備便出現(xiàn)連續(xù)下滑，截至今年11月，其間僅有4月和10月環(huán)比出現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　有市場(chǎng)人士將11月外匯儲(chǔ)備縮水超預(yù)期解讀為“中國(guó)資本外流情況加劇”。

　　對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所研究員張超表示，僅根據(jù)一個(gè)月的外匯儲(chǔ)備變動(dòng)情況來(lái)判斷是否存在資本大幅外流太過(guò)武斷，同時(shí)只看外匯儲(chǔ)備而不結(jié)合貿(mào)易數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷也有失客觀。

　　“外匯儲(chǔ)備下降過(guò)快，可能因?yàn)槭茄胄袨榱司S持人民幣匯率穩(wěn)定而在市場(chǎng)上出售外匯資產(chǎn)，但這也只是猜測(cè)。”張超對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)加息幾成定局，全球的投資者都對(duì)美元資產(chǎn)產(chǎn)生了興趣，“不管怎樣，僅根據(jù)我國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水就判定資本外流，下這樣的結(jié)論為時(shí)尚早”。

　　由于我國(guó)目前實(shí)行資本管制，資本主要通過(guò)貿(mào)易項(xiàng)下經(jīng)常賬戶流通。張超分析，可能有很大一部分外匯資產(chǎn)是以企業(yè)留存的形式存在，“如果是這樣，那么外匯儲(chǔ)備減少反而是一件好事，這說(shuō)明企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)在增強(qiáng)，手段也在豐富”。

　　“目前來(lái)看，中國(guó)仍是全球經(jīng)濟(jì)體中發(fā)展速度最快的，如果外匯儲(chǔ)備大量流出，那一定是去尋找比中國(guó)更穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體，但現(xiàn)在并不存在這樣的經(jīng)濟(jì)體。”張超說(shuō)。

　　混沌天成期貨研究院外匯和貴金屬分析師孫永剛也認(rèn)為，對(duì)于我國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水，市場(chǎng)不必過(guò)分擔(dān)憂，“在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，外匯儲(chǔ)備減少是很正常的現(xiàn)象，尤其是未來(lái)我國(guó)資本項(xiàng)目可兌換后就更常見(jiàn)了”。

　　在張超看來(lái)，今后我國(guó)外匯儲(chǔ)備波動(dòng)可能會(huì)加大，因?yàn)閲?guó)內(nèi)企業(yè)會(huì)越來(lái)越傾向于自發(fā)管理外匯頭寸。從當(dāng)前的市場(chǎng)情況看，一些企業(yè)出于對(duì)沖人民幣潛在貶值風(fēng)險(xiǎn)，有比較大的增持外匯資產(chǎn)的動(dòng)力。

　　“以前國(guó)內(nèi)企業(yè)一旦有美元等外匯資產(chǎn)，就會(huì)盡快結(jié)匯以避免匯兌損失，因此那時(shí)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的情況，而今后人民幣單邊升值的可能性越來(lái)越小。”張超說(shuō)。

　　另外，央行公布的數(shù)據(jù)還顯示，11月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備為595億美元，較10月末的632.61億美元回落37.61億美元，結(jié)束“六連增”。

　　對(duì)此，孫永剛認(rèn)為，由于前期人民幣走弱，黃金價(jià)格下行，以人民幣計(jì)價(jià)的黃金折算成美元額度勢(shì)必會(huì)減少。

　　“黃金是一國(guó)重要的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)之一，國(guó)際市場(chǎng)黃金以美元計(jì)價(jià)，黃金儲(chǔ)備的減少很可能是受到了國(guó)際金價(jià)波動(dòng)的影響。”張超說(shuō)。