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希臘退歐未必產(chǎn)生多少蔓延效應(yīng)

來源: 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 上傳時間:2015-07-08 瀏覽次數(shù):296次 轉(zhuǎn)播

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  7月6日的希臘公投結(jié)果把希臘與債權(quán)人拖到了決裂邊緣。雖然雙方還在做最后的努力,但裂痕似乎已經(jīng)無法彌合,希臘退出歐元區(qū)的概率已經(jīng)大增。

  長期以來人們一直擔(dān)心希臘退歐會產(chǎn)生蔓延效應(yīng)。這主要是說,希臘退歐會影響投資者對其他“歐豬 ”國家的信心,導(dǎo)致其通過債券市場融資能力下降,逐漸陷入與希臘類似的境地。然而這一擔(dān)心可能有夸大成分,因為希臘危機(jī)已持續(xù)很長時間,新的變化不會產(chǎn)生過大沖擊。希臘公投之后市場的反應(yīng)也說明了這一點:意大利 、西班牙 、葡萄牙的國債收益率只是小幅上揚,說明投資者相信歐洲央行穩(wěn)定局勢的能力。

  現(xiàn)在齊普拉斯政府通過公投傳遞給債權(quán)人的信息是:這種以緊縮換援助的游戲已經(jīng)不能延續(xù)了,不是希臘政府頑固,而是老百姓不同意,因此歐洲必須改弦更張,同意減免或重組債務(wù),并放松在增稅、降低政府開支等方面的要求。但其實,“三駕馬車”之所以幾年來多次救助希臘,主要并不是為了希臘經(jīng)濟(jì)或其國民考慮,而是要維護(hù)歐元區(qū)的財政紀(jì)律。而現(xiàn)在債權(quán)人如果滿足希臘的要求,就可能給西班牙等國造成錯誤印象,導(dǎo)致其仿效希臘,也開始反抗緊縮要求,這才是德國等方面最擔(dān)心的。

  但是,假如歐元區(qū)允許希臘退出,卻并不會導(dǎo)致“歐豬”國家仿效。這是因為,退歐只是萬不得已的無奈選擇。希臘是陷入了兩難境地:接受援助條件,可以留在歐元區(qū),但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和底層生存狀況會繼續(xù)惡化;不接受就可能被逐出歐元區(qū),恢復(fù)本國貨幣,等于要在黑暗中摸索,誰也不知道會有多大風(fēng)險。最后希臘人決定砍胳膊而不是砍大腿。而西班牙等國卻還沒落入這種困境。在西班牙等國也存在類似于希臘激進(jìn)左翼聯(lián)盟(Syriza)的政黨,但他們絕不敢拿退出歐元區(qū)作為政治綱領(lǐng)。

  所以,其實歐洲現(xiàn)在繼續(xù)和希臘糾纏下去,并作出讓步,導(dǎo)致風(fēng)險蔓延的可能性會更大,而讓希臘退出則相當(dāng)于挖掉一塊潰癰,反而可以把風(fēng)險隔離。假如希臘真的退歐了,再對其進(jìn)行援助債務(wù)重組,就不會導(dǎo)致道德風(fēng)險,這反而有助于各方放開手腳,實行靈活政策。而且,此前歐洲方面已經(jīng)表示,即使希臘退歐,也是一個過程,而不是一下子就對希臘撒手不管。德國財政部長朔伊布勒還說,可能只是希臘“暫時離開”歐元區(qū)。如果雙方妥善管控這一過程,就可使其對市場和對希臘國民的沖擊最小化。

  諷刺的是,希臘還可能以另一種方式刺激歐元區(qū)分裂?,F(xiàn)在很明顯的是,歐洲單一貨幣機(jī)制確實存在著根本性缺陷,已經(jīng)引發(fā)了疑慮。那些曾努力申請加入歐元區(qū)的東歐國家,在歐債危機(jī)爆發(fā)后已在暗自慶幸。假如希臘退歐后能重整旗鼓,通過貨幣貶值刺激出口,并以國內(nèi)低資產(chǎn)價格吸引外資流入,迅速恢復(fù)經(jīng)濟(jì)并發(fā)展得很好,可能會讓“歐豬”國家懷疑留在歐元區(qū)是不是個好選擇。當(dāng)然這目前只是猜想,但引人遐想的是,這或許才是歐元區(qū)當(dāng)局內(nèi)心里最懼怕看到的場景。

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